12月11日上午9点05分，默势基金交易室的应急灯发出暗红光芒，照亮了满墙的纸质交易记录。陈默站在白板前，素面银质袖扣在晨光中泛着冷灰，他转动袖扣的频率比平时快了三倍，金属边缘与掌心摩擦发出沙沙声，如同某种濒临崩溃的心跳。白板上用马克笔写着“流动性优先级：现金＞估值＞声誉”，这是他凌晨手工写下的决策准则，墨迹被应急灯照得有些模糊，却像一道伤痕刻在所有人眼底。
“某城商行暂停理财赎回的消息已经扩散，”风控总监李明的声音沙哑，他的衬衫领口皱巴巴的，领带不知何时已经解开，露出焦虑的锁骨，“同业拆借市场利率飙升至15%，我们借不到任何流动性。外资机构对我们的信用评级下调至BBB-，摩根士丹利已经拒绝了我们的回购交易申请。”
陈默的袖扣叩在纸质交易记录上，油墨未干的数字被压出淡淡的痕迹。他昨夜只睡了两小时，眼底布满血丝：“启动第二应急方案，抛售所有境外上市的消费股龙头。腾讯、茅台、阿里巴巴，全部挂牌出售。”
“那是我们的核心资产！”李明抗议，手指戳向白板上的持仓数据，指甲几乎要划破纸张，“茅台持仓成本850港元，现在股价跌到612港元，亏损28%！这些头寸我们持有了三年，经历过多少风浪...”
“现在是风暴中心，”陈默打断道，摸出《韭菜忏悔录》，翻到“流动性优先级”章节，2013年钱荒时的笔记旁贴着一张泛黄的交易单，上面用红笔写着“现金为王”，“当市场陷入死亡螺旋，现金比估值更重要。通知交易部，通过高盛的暗池交易系统分批卖出，每笔订单控制在500手以内，交易间隔随机分布在2-5分钟。”
“这样交易成本会增加3%！”李明惊呼。
“但能避免引发市场恐慌，”陈默的声音冷静如冰，“现在每一个小数点都可能引发踩踏。”
上午10点，伦敦金属交易所传来消息：铜期货价格跌破7000美元/吨，陈默团队的抛盘加剧了市场恐慌。技术总监李强接入视频会议，背景是堆满文件的技术监控室，他的白衬衫后背洇出深色汗渍：“陈总，证监会稽查局来电，要求说明做空沪深300期货的资金来源，怀疑我们涉嫌恶意做空。对方提到了‘市场操纵’和‘系统性风险’。”
“如实汇报，”陈默的袖扣在晨光中泛着冷光，他调出灰熊资本的CDS持仓数据，每笔交易的时间戳和对手方清晰可见，“同时抄送灰熊资本在新加坡交易所的异常交易记录，他们三个月前增持50亿美金CDS的时间，与龙湖地产财务数据泄露高度吻合。记得附上暗网悬赏的截图，证据链要完整。”
“这样会得罪监管层的！”李明惊呼，“现在不是和证监会对着干的时候！”
“灰熊想把我们塑造成空头靶子，”陈默的手指划过屏幕上的区块链地址，“但真正的猎人藏在暗处。李强，同步把数据发给财新、彭博，标题就用‘境外势力操纵中国债市证据曝光’。舆论战场不能失守。”
中午12点，央行货币政策司发布声明：“将采取必要措施维护金融市场稳定”，但未提及具体工具。陈默看着USD/CNH汇率重新跌破7.30，手指无意识地摩挲袖扣边缘的凹痕——那是女儿两岁时咬出来的痕迹。“王川，”他转向量化主管，后者正在手工计算国债期货转换因子，计算器在纸上敲出急促的声响，“手工计算的对冲效率如何？”
“比模型运行低18%，”王川的额头布满汗珠，纸张上写满了复杂的公式和修正痕迹，“但至少避免了AI篡改参数的风险。不过陈总，手工操作的误差率已经达到5%，刚才一笔10年期国债期货的对冲单算错了基点，差点触发强平。”
“高频交易已经停了，”陈默望向窗外的陆家嘴，写字楼玻璃幕墙反射着苍白的天光，某栋大楼的LED屏正在播放“财富保值”的广告，“现在是手工时代，我们只能用最原始的方式战斗。王川，你还记得2008年雷曼破产时，交易员怎么操盘吗？他们用计算器和纸质订单，撑过了黑色星期一。”
下午2点，交易室突然陷入寂静——某城商行宣布无限期暂停所有理财产品赎回，引发“股债汇”三市共振下跌。彭博终端的恐慌指数（VIX）突破50，红色警报闪烁不停。陈默看着屏幕上的房企债券走势图，想起2015年A股崩盘时的场景，喉咙一阵发紧。“李明，”他站起身，袖扣上的“敬畏市场”刻字被应急灯拉长，“启动侧袋机制，将暴雷房企债单独建账，估值流程用蚂蚁链实时公示，每15分钟更新一次资产处置进展。”
“这会触发基金合同中的特殊条款，”李明提醒，手指划过电子合同的相关条款，“客户有权要求提前赎回，尤其是那些机构大客户。昨天刚签的LP协议里，有三家机构明确要求...”
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