郑教授将讣告复印件收进纸袋，重新戴上眼镜：“好，咱们继续上课。规定三：严格设置止损。” 他转身在黑板上画了个血淋淋的伤口示意图，“止损不是割肉，是截肢保命。” 粉笔在黑板上摩擦出尖锐的声响，“2018 年有个学员，买了某 ST 股后股价连续跌停，他坚信‘重组会让股价翻倍’，结果公司退市时他血本无归 ——” 教授突然提高音量，“记住！股价不会因为你亏得多就可怜你！”
教室后排的王磊突然举手，声音带着哭腔：“教授，我上周买的军工股已经跌了 18%，是不是该止损？” 郑教授盯着他，目光像手术刀般锋利：“你买入时设定的止损线是多少？” 王磊的嘴唇动了动，却没发出声音。教授抓起讲台上的保温杯，将半杯温水泼在地上：“现在水渗进地板了，你说该怎么办？”
江心怡的手指无意识地在被子上比划着 K 线图。林宇注意到她的眉头越皱越紧，伸手拍了拍她的手示意她别紧张。“止损要像机器一样执行。” 他指着笔记本里的交易记录，“2019 年我买过一只消费股，跌破 20 日均线时没止损，结果从盈利 15% 变成亏损 30%——” 他的指甲深深掐进纸页，“市场永远不会给你第二次机会。”
郑教授从讲台抽屉里取出一叠交割单，逐张展示给前排学生：“这是 2020 年某投资者的操作记录。他在股价跌破止损线时犹豫了 17 秒，结果第二天跌停 ——” 教授的手指重重敲在交割单上，“这 17 秒，让他多损失了 12 万元。”
教室里响起此起彼伏的吞咽声。靠窗的李娜突然举手：“教授，如果遇到系统性风险，比如 2020 年疫情暴跌，止损还有用吗？”
郑教授从讲台下拿出一个 U 盘，将某基金的历史净值曲线投影在幕布上：“2020 年 3 月全球熔断时，坚持止损的投资者平均亏损 23%，而不止损的平均亏损 58%。” 他用激光笔指着曲线最低点，“记住，止损不是避免亏损，是控制亏损。”
江心怡的手机屏幕再次亮起，录音键的小红点在黑暗中格外醒目。林宇看见她另一只手在被子下轻轻比划着，似乎在模拟止损操作。“所以每次交易前都要写计划。”
他翻到本子的后面，上面密密麻麻记着他最近三个月的交易计划，“买入价、止损价、止盈价，都要白纸黑字写下来。”
郑教授将 U 盘拔下，放回讲台抽屉：“规定四：绝不因为股价便宜而买入。” 他展开一张某退市股的周线图，“这只股票从曾经高高在上的 126 元跌到 2.3 元，看起来很便宜对吧？但它财报显示连续三年虚增利润 ——” 教授用红笔在 K 线图上画了个巨大的叉，“这不是便宜，是陷阱。”
林宇翻开笔记本，指着其中一页：“2020 年我差点买了某能源股，因为它从 80 元跌到 15 元。” 他的指尖划过一行批注，“后来发现它海外项目严重亏损，负债率高达 92%——” 他摇摇头，“便宜的本质是价值错配，不是价格低。”
郑教授从讲台下拿出一个玻璃罐，里面装着不同颜色的弹珠：“红色代表优质企业，蓝色代表平庸企业，黑色代表垃圾企业。” 他摇晃罐子，黑色弹珠迅速沉到底部，“市场有时会把红色弹珠当成蓝色卖，但绝不会把黑色弹珠变成红色。”
赵阳突然举手：“教授，那怎么判断是错杀还是真垃圾？” 郑教授从西装内袋掏出老花镜戴上，翻开一本《企业财务分析》：“看现金流、负债率、管理层诚信度 ——” 他指着书中某页，“2019 年某白马股突然暴跌 30%，但它的经营性现金流同比增长 27%，后来证明是机构调仓导致的错杀。”
江心怡的手指在手机上快速记录，屏幕亮光照亮她专注的侧脸。林宇看见她在 “现金流” 三个字后面画了三个感叹号，不禁会心一笑。“真正的便宜货是蒙尘的宝珠。” 他指着窗外的方向说道，“就像这场暴雪，虽然暂时掩盖了花园的美丽，但春天一来，它依然会绽放。”
郑教授将玻璃罐放回讲台：“规定五：绝不把短线做成长线。” 他调出一张某学员的交易记录，“这位学员 2021 年 3 月买入某科技股做短线，结果被套后自我安慰‘长期持有’，两年后股价腰斩 ——” 教授用红笔在记录上画了个巨大的问号，“短线变长线，本质是对错误的妥协。”
林宇的笔记本里夹着一张某券商的研报，标题《警惕伪价值投资》格外醒目。“我有个同事，2018 年买了某银行股做短线，结果套了五年。” 他的声音里带着苦涩，“去年他割肉时，股价比他买入价低了 42%——” 他指着研报中的风险提示，“价值投资不是套牢的遮羞布。”
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