盛屿随即附和：「苏顾问所言极是，国有资本的投资，容不得半分马虎。我也愿意参与，尽我所能，提供专业判断。」
周明远闻言，面露喜色，「多谢两位顾问！我已经安排了车在楼下等候，会所离这里不远，车程约二十分钟。项目组的核心成员已经在那边等候，相关的项目资料也会在现场给到两位。」
夜色渐浓，沪上的霓虹在车窗边流转，苏念安和盛屿同坐一辆车，车内的氛围安静却不尴尬。两人皆是专业人士，无需过多的客套，话题自然而然地回到了项目上。
「苏顾问，你怎么看这个项目？单从周总监的描述来看，风险点已经很突出了。」盛屿率先打破沉默。
苏念安望着窗外的车水马龙，指尖轻抵唇角，「现金流异常、资产权属不明、政策风险、合作方背景存疑，这四个点，任意一个都足以让国有资本望而却步，更何况四个点同时存在。华国投的风控团队不可能看不到这些，之所以邀请我们，恐怕不仅是想确认风险，更是想找到风险的核心症结，看看是否有化解的可能。」
盛屿点头认同，「你说得对。东南亚的基建项目，向来是高风险高回报，柔佛州的港口配套项目，若是能落地，确实有不错的收益空间。但国有资本的投资逻辑，与民营资本不同，稳健是第一位的。周总监他们，怕是既舍不得项目的前景，又忌惮潜在的风险。」
「所以我们今晚的核心，不是简单的给出『值得投』或『不值得投』的结论，而是要把所有的风险点梳理清楚，量化风险等级，分析风险化解的可能性和成本。」苏念安的目光变得锐利，「国有资本的每一分钱，都关系到国有资产的安全，我们的判断，必须客观、精准、有据。」
盛屿笑了笑，「苏顾问的专业态度，果然名不虚传。放心，我会把东南亚市场的潜规则和实际情况，毫无保留地分享出来，和你一起，把这个项目的底摸清楚。」
二十分钟后，车辆驶入一处闹中取静的别墅区，华国投的私人会所便坐落于此。会所内装修简约大气，没有过多的奢华装饰，却处处透着低调的质感。一楼的会议室内，灯火通明，华国投项目组的核心成员早已等候在此，桌上摆放着厚厚的项目资料，从财务报表、合作方背景调查，到项目可行性报告、政策分析，一应俱全。
周明远引着两人落座，「两位顾问，这是项目组的总经理李伟，财务总监张颖，风控负责人赵峰。接下来，就由李总为两位详细介绍项目的具体情况，之后两位可以随意提问，查阅资料，我们知无不言，言无不尽。」
李伟是个四十多岁的男人，身材微胖，语速极快，他打开投影仪，开始详细介绍项目的背景、规划、投资方案和预期收益。从他的介绍中，苏念安和盛屿能感受到，这个项目的「明面」确实十分诱人：柔佛州的港口物流配套产业园，对接马六甲海峡的航运资源，背靠东南亚庞大的市场，项目建成后，预计年收益率可达8%以上，且能带动国内的基建企业出海，具有不错的经济和社会效益。
但随着介绍的深入，苏念安和盛屿的眉头，皆是渐渐蹙起。
李伟的介绍，避重就轻，对兴茂集团的现金流异常、资产权属不明等问题，只是一笔带过，称其为「企业发展中的正常波动」；对星汇资本的背景和资金来源，更是只字不提；对柔佛州的政策风险，也只是表示「正在与当地政府沟通，问题不大」。
盛屿率先打断了他的介绍，「李总，恕我直言，你刚才的介绍，过于理想化了。我想知道，兴茂集团近两年的现金流异常，具体体现在哪些方面？是否存在短期债务过高的问题？其海外资产的权属不明，具体是哪些资产？涉及的金额有多少？」
李伟的脸色微变，显然没想到盛屿会如此直接，他顿了顿，看向身旁的财务总监张颖。张颖推了推眼镜，打开手中的资料，「盛顾问，兴茂集团2023和2024年的经营现金流净额分别为-2.3亿马币和-1.8亿马币，投资现金流为正，主要依靠出售部分资产获得，筹资现金流则主要来自银行贷款。其在印尼的一处矿山资产，权属证明存在瑕疵，涉及金额约5亿马币。」
苏念安的目光落在资料上的财务报表，「张总监，兴茂集团的银行贷款，主要来自哪些银行？贷款的期限和利率是多少？是否存在逾期的情况？」
「主要来自马来西亚的几家本土银行，还有部分新加坡的外资银行，贷款期限多为1-3年，利率在6%-8%之间，目前暂无逾期记录，但部分贷款即将到期，面临续贷压力。」张颖的声音略显低沉，「我们发现，兴茂集团存在通过关联交易转移资金的嫌疑，部分资金流向了其实际控制人的离岸公司。」
盛屿闻言，眼中闪过一丝冷意，「这就对了。马来西亚的本土企业，很多都存在实际控制人将企业资金转移至离岸公司的情况，看似企业财务报表健康，实则早已空壳化。兴茂集团的现金流异常，根本不是什么『正常波动』，而是资金链已经出现了问题。」
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