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第七百五十三章 金融杠杆

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第七百五十三章金融杠杆

“把美林在不动产领域的资产全部卖掉。另外,除了保留彭博社和威瑞森的股份之外,剩下的私募股权投资也全部平仓吧。”郭守云思索片刻后道。

“伯克希尔哈撒韦的股票成长性一向不错。另外华夏电信和魔都石化年回报率超过15%,如果现在就卖掉的话,会不会太可惜了。而且老板不是一向看好华夏企业的未来吗?!”迈克尔·莫瑞茨道。

“看好归看好。但你了解我对现在美国高速发展的不动产,尤其是不动产金融衍生品的态度。”

郭守云长期看跌美国房地产行业,在外界并没有太多人知道。但在凤凰银行和汉华控股高层却不是什么秘密。不过迈克尔·莫瑞茨却觉得他有些太危言耸听了。

“老板,房地产行业的周期性确实值得警惕。不过现在美国房地产才刚刚进入繁荣期。按照过去的规律,接下来起码还有三到四年才会进入下降区间。现在就开始做准备的话是不是太早了?而且这样还会让我们错过很多获取丰厚收益的机会!”

“获取收益的渠道有很多,不必一定是房地产及衍生产品。另外,距离上一次房地产周期已经过去了二十年,现在到底还有多大的参考价值,很值得怀疑。另外,现在美国超过99%的金融机构都进入了房地产及衍生产品领域,规模、增长速度,都远超过去。仅仅是2005年两个月内,房地产衍生债券,包括CDO和CDS的规模就增加了近760亿美元,如果到年底,这个规模将增加至少5000~7000亿美元。这个规模太恐怖了,我不能让美林冒这个险。”郭守云态度坚定道。

“…在看不清前路的时候,我宁愿稳妥一些!”

迈克尔·莫瑞茨沉思片刻后点了点头。

“如果把私募股权的大部分投资平仓,回流的资金用在什么地方?”

“黄金现货!在保证足够稳妥的前提下,三倍黄金现货。这也是对未来风险的对冲!”

次贷危机中,尽管有毒资产集中在不动产及衍生金融产品领域,但作为1929年后,美国爆发的最大规模的金融危机,它的危害是整个市场。到时候,不管是国债也好,企业债券也好,股票也罢,都会出现不同程度的下跌。

而作为一家投资银行,你不可能把左右下跌的金融产品全部平仓,这也不现实。所以,最好的办法就是从黄金这类保值产品上做好对冲。当然,CDS也是一个不错的选择。但有美国国际银行的教训,到时候能不能拿到理赔都是一个问题。因此,想来想去,还是黄金最保险。市场足够大,上升空间也理想,回款也快。

“…不过现在机会还不是太好。回流的资金暂时放在公司账户里,等到黄金市场的节点来临时再投资。”

鉴于自己目前跟花旗、高盛它们对自己的谋算,现在这个时候,还是多留一些流动资金在自己手里的好。

迈克尔·莫瑞茨点了点头。过去五年多的实践证明,对于黄金、石油等期货产品投资,郭守云的能力远远地超过了自己。

“目前美林银行持有的资产组合中,关于不动产衍生产品要全部卖掉吗?”

美林银行管理着1.3万亿美元的财富,其中有很大一部分是不动产领域的衍生产品。而且这只是一部分。为了增加收入,美林还用自己本身的现金流为基础,通过高倍杠杆,持有数千亿美元的金融产品。其中有至少三分之一是房地产CDO和CDS。

当然,这也是华尔街五大投行,甚至是包括花旗、大通在内的所有拥有投行业务的银行都会干的事。俗称‘套利’。

其中的原理也很简单。

因为银行吸纳公众存款,同时放出贷款,通过赚取利差来获取利润。但公众存款与取款之间无法量化,有时多,有时少。为了避免出现挤兑,威胁银行的生存,银行必须保留足够的现金。但留足足够的现金流会让银行的收入减少,同时还需要向美联储缴纳更多的准备金。

因此,为了自己的利益最大化,金融市场出现了同业拆借和隔夜拆借市场。

隔夜拆借很好理解,即今天借明天还。利率随着美联储的联邦基金利率上下浮动。

吸纳银行隔夜拆借资金最大的机构就是投行。投行有丰富的高风险、高回报投资渠道和经验,完善的风险管理体系,深厚的人脉和灵活且完善的信息网络。保证他们能够从事套利交易。

如果隔夜拆借的利率是1%,房地产ABS的回报是7%,刨去对冲风险时缴纳的保险,投行仍然可以获得300~400个基点的营收。

等投行用融到钱,再加上本身的资金,购买的金融产品做抵押,接到更多的隔夜拆借资金购买回报更高的金融产品,这就形成了杠杆。如此循环往复,杠杆撬动的金融产品的规模就更加庞大。

就像现在,美林的杠杆率是19倍,而高盛、达摩、雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。

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