“执行预设策略。”林默的指令在风暴中清晰无比。
他的目标并非直接做空（风险过高且不合规），而是利用这场由数学预见的崩坍，在**高度关联且机制更完善的市场**进行**风险对冲**和**间接套利**。
“策略A（风险对冲）：买入香港H股市场恒生指数深度虚值看跌期权（Delta ＜ 0.2）。”指令下达。
* **逻辑：** A股地产崩坍（概率66%已发生）→ 传导至关联度高的港股市场（概率85%）→ 恒指承压下跌（概率75%）。
* **工具选择：** 深度虚值Put期权。**成本极低（因初始崩坍已部分兑现预期），但提供针对港股极端下跌的尾部风险保护。** **成本：＜生存基金0.1%。**
* **效果：** 为“默数”可能持有的港股多头头寸（如有）或整体市场风险暴露提供廉价保险。
“策略B（间接套利）：做多A股股指期货（IF）与现货（沪深300指数）基差收敛。”
* **背景：** 崩坍初期，恐慌情绪导致股指期货（IF）跌幅通常**大于**现货指数（因期货流动性更好，且带杠杆），形成大幅贴水（期货价格 ＜ 现货价格）。
* **现状：** IF主力合约相对现货贴水幅度迅速扩大至1.8%（年化约40%，远超无套利区间）！
* **策略：** 做空股指期货（IF），同时买入对应的现货ETF组合（或一篮子权重股），捕捉贴水幅度向正常水平（约0.3%-0.5%）收敛的利润。
* **核心优势：**
* **市场中性：** 不赌方向，只赌价差（基差）回归。
* **高确定性：** 在崩坍恐慌情绪略微平复或套利资金介入后，高贴水难以维持是大概率事件。
* **利用恐慌：** 崩坍初期的高波动和高贴水，提供了更优的入场点和潜在收益率。
* **头寸规模：** 严格控制在安全资金池内（SC_now=0.70），占用约8%。
* **风险：** 若崩坍持续恶化，贴水可能进一步扩大（概率15%），造成短期浮亏，但只要不爆仓，最终收敛是必然。**模型评估：持有期3-5天，预期年化收益率 ＞ 45%。**
资金通过预设的安全通道，精准注入香江期权市场和陆地的股指期货、ETF市场。林默如同风暴眼的操控者，利用数学预判的崩坍本身，构建起新的、风险可控的收益结构。
屏幕上，代表策略B的基差（期货-现货）曲线，在恐慌的深渊中划出一道反向的轨迹：深达-1.8%的贴水，在套利指令介入后，开始艰难而缓慢地… 向上收敛！-1.7%… -1.6%… 每一点收敛，都意味着策略在盈利。
与此同时，“万城集团”及其同板块的多个股票牢牢封死在跌停板上，卖单堆积如山，流动性彻底冻结。A股地产板块指数最终收于-9.2%，创下历史性单日跌幅。MFSC值在收盘瞬间被模型推演至一个恐怖的极值——3.5！崩坍概率被标记为：98%（余下2%为监管层极端干预等极小概率事件）。
风暴暂时平息，留下满目疮痍。原油套利的利润安稳落袋，港股Put期权提供了廉价的心理安慰，而基差收敛策略正平稳运行，吸收着恐慌溢出的价值。
就在这风暴后的短暂平静中，负责监控“信使”关联的陈卫国，声音带着一丝异样传来：
“林生，那个开曼的‘末日彩票’基金… 有异动。”
屏幕上弹出其持仓变化：
* **原有头寸：** 5亿美元名义本金的目标国债（新兴市场）深度虚值看跌期权（到期日14天后）。
* **新增动作：** **在A股地产崩坍发生后的30分钟内… 该基金通过离岸渠道… 再次加仓！** **新增买入目标国债的… 深度虚值看跌期权！** **名义本金… 再增2亿美元！** **到期日… 仍集中于14天后！** **”
**总规模… 达到7亿美元！** **”
指挥中心一片寂静。这绝非寻常的“验证”或“投机”！
“模型推演其行为逻辑更新！”林默的声音第一次带上了一丝冰冷的锐利。
“推演路径：
* **路径C强化（高杠杆投机）：** 其认为A股崩坍将强化新兴市场风险，目标国债暴跌概率提升，故加注？**概率：40%（但时机选择过于精准）。**
* **路径D强化（主动催化/信息优势）：** 其掌握某种未公开的、与目标国债直接相关的重大风险信息（如：该国即将发生债务违约？重大政治危机？），而A股崩坍只是其加仓的掩护或时间窗口？**概率：45%（显着上升）！**
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